根据证券业协会最新公布的数据，证券公司10月份场外权益类衍生品新增初始名义本金1082.78亿元；其中，收益互换业务新增222.5亿元，占比约21%，期权业务新增860.29亿元，占比约79%。截至10月末，未了结初始名义本金为2792.1亿元，较上月增加约12%；其中，互换业务未了结初始名义本金1217.29亿元，占比约44%，期权业务未了结初始名义本金1574.81亿元，占比约56%。

业界表示，本次证监会清理的对象主要针对1217.29亿元的权益互换业务。由于这部分资金规模较股市异常波动前的场外配资小得多，也仅为目前场内融资业务的零头，因此，此次清理对市场冲击将非常有限。

就其本质而言，权益互换也是券商向投资者提供杠杆，是指客户提交一定保证金后，券商通过自营账户，代替投资者购买约定额度的股票，由此带来的浮盈、浮亏由投资者承担，投资者需要支付约定额度所产生的利息，利率由投资者和券商共同约定。

由于该项业务属于非标准化的场外业务，因此各券商和投资者之间的约定不尽相同。一般而言，保证金比例为20%~50%，利率为8%左右，投资者门槛为净资产2000万元~3000万元。保证金可以是现金，也可以是国债、企业债或者股票。现金的折算率为100%，国债折算率为90%~95%，企业债为70%~80%，股票折算率为20%~60%。

业界表示，权益互换业务杠杆最高可达5倍，通常在2~3倍之间，远高于场内融资的1倍杠杆率。在监管层倡导慢牛、强调逆周期调节杠杆的当下，这类业务迟早被禁止。（来源：证券时报记者李东亮）

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